昨是今非？「金管會研擬債券市場相關興利措施」

2005年間，金管會強力要求各家投信須將旗下基金所持結構式債券「限期出清」，且「不得損害基金受益人（即投資人）權益」。

李賢源離開金管會後拍拍屁股走人，回台大教書，卻導致許多金控公司大老闆官司纏身。主管機關要求買回基金等錯誤的政策，讓外資投信覺得不可置信，並提出嚴重質疑。

金管會研擬債券市場相關興利措施

行政院金融監督管理委員會專任委員李賢源指出，金管會已在研擬債券市場發展的興利措施，包括放寬附賣回市場 (RS)，以促進債券借券中心的交易成長，及放寬小額投資人參與債券市場。

日前聯合投信發生債券型基金遭受益人大量贖回事件，李賢源委員以「天下本無事，庸人自擾之」形容當前市場對債券基金的心態，他比喻，債券型基金就像一條眼鏡蛇，懂蛇的人，知道如何不要觸怒牠，眼鏡蛇反而會帶來很多利益，如觀光的利益。

他認為，現在債券沒有credit risk(信用風險)的問題，大家比較關注的是流動性風險，不過，流動性風險也不會有問題，因為有銀行團和中央銀行作為後盾。

李賢源委員以聯合投信為例，聯合投信的幾檔債券型基金當時有其他同業承接，剩下來只有幾億元規模的基金也有金控公司搶著要，因為基金的證照是很有價值的，可見流動性風險尚無問題。

他表示，金管會目前已在研擬台灣債券市場相關興利措施，比方如何讓債券期貨蓬勃發展等。不過李賢源委員指出，因為有關優惠稅的問題還待立法院審查通過，他期盼債券市場可以發展得更好。



[2008/07/13 工商時報] 李賢源 不枉官場走一遭

「我用4年再寫一本論文，證明自己學以致用，不是只會讀書的臭老九！」甫卸任的金管會委員李賢源回顧自己4年任期，他認為自己不枉到官場走一遭，至少達到當初設定目標「讓人民賺錢！」出任金管會第一屆的委員，李賢源一直是委員中專攻固定收益及衍 生性商品者，他細數自己4年來的成績，強調都是證期局、銀行局、 保險局等同仁全力配合的結果，第一是解決債券型基金問題，讓業者 及政府少賠，恢復投信的價值，有ETF的投信更是價值大增；第二是發展證券化市場，特別是為了解決債券型基金問題而發展出的第二代資產證券化技術，台灣獨步亞洲（日本除外）。

第三是建構債市及ETF的基礎建設，目前國內ETF即將要跨國掛牌了；第四是設計新台幣黃金期貨與推出期貨信託，後者更帶動業者投入槓桿型ETF的發展，與促進投信基金加速引用UCITS3制度。

第五是將證券商的風險性資產的資本計提調降，原本券商從事與銀 行同樣業務時，資本計提是銀行的6∼8倍，他與證期局一同研究調降 ；第六是協助保險業訂定衍生性商品操作規範及擴大海外投資標的； 第七是建構外幣債、票券的發行與交易平台，連帶發展美元清算中心 ，假使央行准許發行結構式債券，則福爾摩莎債券市場上看兆元規模 ；第八是與財政部制定簡化且一致的固定收益商品課稅制度。

李賢源分析，台灣在債市的基礎建設上，全亞洲只有南韓「跟我們 有得拚」，香港與新加坡根本沒有、或是很小的本地債市，對於有學 者批評國內債市「跛足」，李賢源認為，如果是批評基礎建設，那他不服氣；但如果是批評債市的殖利率曲線仍不完善，「那我接受」，這是因為台灣債市的發展，已經邁入機構投資人對債券定價的紀律（pricing discipline）問題。

他認為，有這樣一個機會為國家服務，實現所學，是一種收穫，但 也是一次很大的犧牲，李賢源對於外界批評他激進處理債券型基金， 覺得很委屈，但他相信「人民會給他打分數。」



[2008-11-17 中央社] 李賢源：明辭農業金庫監察人

（中央社記者高照芬台北17日電）前行政院金融監督管理委員會委員、農業金庫監察人李賢源今天表示，明日農業金庫召開董事會，他將在董事會中口頭請辭監察人一職。

國民黨籍立委蔡正元在財政委員會質詢時指出，農業金庫在雷曼兄弟連動債風暴中賠那麼多錢，就是因為李賢源在幕後操盤、推銷，買進連動債，李賢源成為幫外商公司銷售連動債的「保鏢」。

李賢源得知此事後，非常憤怒！晚間怒氣平息後，他告訴中央社記者，立委蔡正元在質詢前，從沒有向他求證此事，就像一個人沒有答辯的機會，就先被人「潑糞」，毀了名節。

他說，明日農業金庫召開董事會，他將口頭請辭監察人一職。另外，金管會銀行局向銀行公會推薦他擔任評議委員，替小額投資人購買連動債盡一份心力，他也不準備接受此一職位。

李賢源指出，他個人沒有藍綠色彩，只有財務金融方面的專業，而立委卻有「言論免責權」，質詢前沒有先向當事人查證，即在國會殿堂指名道姓的說他幫外商公司銷售連動債。

他說，農業金庫購買雷曼兄弟連動債是在他出任監察人之前，也就是2006年初就在市場中買進，而他是在2006年7月出任農業金庫監察人。

其後因農業金庫購買雷曼兄弟連動債發生巨大虧損，後來又有外資機構建議農業金庫的連動債再包裹其他避險商品；他認為，此類包裹避險商品的連動債是金管會禁止的，被他攔下來。

李賢源無奈的表示，立法委員臧否人物前，應先開公聽會，給予當事人答辯的機會。他今天遭到立委說是外商機構銷售連動債的幫凶，就如同被人「潑糞」一般，真是太倒楣了。971117